时至今日,市场对信托类产品的“爱与怕”愈发泾渭分明,也愈发难以取舍:

怕,是因为基金子公司产品、有限合伙产品等接连爆出兑付风险,让“刚性兑付”被打破的预期越来越强烈;

爱,则难舍目前信托产品收益率总体仍保持9%水平、完超其他理财产品的魅力,且“刚性兑付”的潜规则似乎仍被遵守……

最可心的,恐怕还是能够选择更加靠谱的信托公司、信托产品。怎么选?谁都不能打包票,但从信托公司净资产、杠杆率、股东背景、报酬率等四大指标,还是可窥一斑。

▌“腰包”厚薄

所谓“靠谱”,放到信托公司、信托产品身上,第一大衡量指标无疑是兑付能力的高低。通俗地说,就是“还钱能力”。投资者在拿出真金白银前,首先看清信托公司“腰包”――净资产的厚薄吧。

净资产是指企业所有、并可自由支配的资产,即所有者权益。它由两大部分组成:一是企业开办之初投入的资本,包括溢价部分;二是企业在经营过程中创造的,也包括接受捐赠的资产。

2013年信托年报统计显示,截至2013年底,共有4家信托公司的净资产超过100亿。其中,最高的是平安信托,净资产达到171.43亿元;其次是中信信托、华润信托和中诚信托,净资产分别为130.19亿元、121.50亿元、111.57亿元。此外,重庆信托、中泰信托、江苏信托的净资产也比较高,分别为91.95亿元、75.58亿元和70.95亿元。

68家信托公司的净资产平均值为37.78亿元,这也可以作为投资者参考的一条“金线”。不过,有时也不能单看绝对值――有些信托公司成立时间偏晚,也是净资产不高的一个原因。

▌杠杆倍率

摸清了“腰包”厚薄,究竟信托公司“掏腰包”做了多大规模的业务?由此产生的杠杆倍率,是衡量风险大小的关键性指标。

用信托公司集合信托规模比净资产计算的杠杆率来看,截至2013年底,68家信托公司平均业务杠杆率为11.26倍。其中,7家信托公司的杠杆率超过20倍。

杠杆率最低的是甘肃信托,该公司净资产为14.56亿元,而集合信托规模为23.58亿元,杠杆率仅1.62倍;同样不足2倍的还有江苏信托――净资产70.95亿元、集合信托规模为138.37亿元。此外,中融信托、英大信托、吉林信托、渤海信托、交银信托、万向信托、国投信托、中诚信托、陕国投、爱建信托等10家信托公司的杠杆率也都不足5倍。

这些信托杠杆率低的信托公司,有的是因为信托业务规模偏小,有的则是因为业务单一,还有的是因信托业务收缩导致,投资者需要具体问题具体分析。毕竟,杠杆率只是一个参考指标,能否兑付还和信托公司风险控制能力、业务方向等有关。

此外,集合信托中包括了证券类信托产品,这一类产品本身是浮动收益型产品,也会对信托公司实际杠杆率产生影响,投资者还需要进一步了解信托公司的业务构成。

 

▌股东背景

老话说“买猪看圈”,动辄几百万的信托产品投资,当然要选“靠山”更硬的信托公司。一般实力较强的信托公司背后,都有央企、大型国企或外资银行等“撑腰”。

目前,信托公司按背景分主要有七大类:央企控股、国企控股、省\市政府控股、银行控股、险资控股、资产管理公司控股、其他控股。

具体来看,央企控股的主要有16家,一般有“中字头”,如中信信托、中航信托、中粮信托、中铁信托、中投信托、中融信托,还包括华能信托、华润信托、国投信托、华鑫信托、昆仑信托、华宝信托、外贸信托、英大信托、中海信托、华澳信托等。国企控股的信托公司也达27家,占比39.7%。

银行控股的信托公司主要有交银国际信托、建信信托、兴业信托等3家;险资控股的是平安信托和中诚信托;资产管理公司控股的则有大业信托、金谷信托、华融信托和长城信托;外资参股的11家信托公司分别为兴业信托、杭工商信托、苏州信托、北京信托、华澳信托、新华信托、紫金信托、方正东亚信托、中航信托、中粮信托和百瑞信托。

通常来说,央企、国企控股的信托公司具有产业整合优势;金融机构控股的信托公司拥有丰富的客户资源;地方政府背景的信托公司则有地区内资源优势。

▌报酬率大小

还有个指标往往容易被普通投资者忽略,那就是信托报酬率,即作为受托人的信托部门在办理信托事务后所取得的报酬。一般来说,信托报酬的形式主要是手续费,也有少量存贷差异。信托报酬的多少,依据受托人付出劳动的多少和在信用中介中所起的作用大小,由委托人和受托人双方协商议定。

业内人士表示,信托报酬率大小往往和信托公司从事的业务有关。总体上看,目前房地产、政信类等信托业务回报更高,而通道业务回报率较低。从这个角度看,不难得出“信托报酬率偏低更安全”的结论。

2013年信托年报数据中,信托报酬率较低的有建信信托、国投信托和云南国际信托,均为0.25%;西藏信托、山东省国际信托、交银国际信托等几家的信托报酬率也较低。

值得注意的是,影响信托报酬率的因素除了业务类型外,还包括公司品牌、股东背景、风控流程、管理机制等各个方面。比如一些大型信托公司拥有品牌溢价,本身的信托报酬率就高,因此也不能一概而论。