原标题:P2P网贷:不需要银行的银行业务
来源:经济学人
翻译:于华杰
校订:王文斌
P2P网贷挑战传统银行业
在目前的传统零售银行系统,储户的存款收益低得不能再低,贷款成本高,且信用额度紧张。在这种情况下,P2P网络借贷逐渐兴起,它通过线上拍卖,直接促成贷款方和借款方的配对,解决贷款者由于资产负债情况不佳、信用不良和成本过高等因素而无法获得资金的困扰。
P2P借贷平台汇聚了众多投资者的小额资金。有的P2P平台将贷款分割打包,有的则让投资者自行选择投资项目。无论哪种方式,都能达成让双方满意的交易。英国P2P网络借贷平台Zopa向投资者支付4.9%的利率,而同期大多数银行的存款利率近乎于零,个人网贷利率为5.6%,相比传统银行更具吸引力。
此外,P2P借贷的风险和收益也高于传统银行贷款。IsePankur网贷公司向欧元区四个国家超过6万人发放贷款,其投资平均净收益率高达21.45%,但风险也较高,违约率达3%。而它的典型贷款客户可以忍受高达28%的利率,因为他们急需筹集资金支付更加昂贵的信用卡负债,或打发上门讨债的高利贷债主。
在许多国家,P2P网络借贷规模正在迅速扩张。英国P2P借贷规模每半年翻一番,现已超过10亿英镑(约合17亿美元),尽管这相较于1.2万亿英镑的存款来说只是九牛一毛。美国两大P2P网贷巨头——Lending Club和Prosper占据了98%的市场份额,2013年两家公司总共发放贷款24亿美元,是2012年8.71亿美元的将近三倍。小型借贷机构的增长速度更为迅猛,尽管他们的基数较小。
普华永道的Neil Bindoff指出,目前的各种趋势对P2P网贷的快速发展非常有利。首先,人们已受够了长期近乎于零的利率;其次,P2P网贷成本低廉,Lending Club创始人Renaud Laplanche先生表示,网贷平台的成本仅为传统银行的三分之一;再者,电子商务逐渐融入人们生活,大家都在使用各种P2P服务,如Skype电话、eBay购物等,P2P借贷的兴起也是必然趋势。
然而,人们对P2P借贷的认知度仍然很低。普华永道的调查显示,只有15%的英国人曾经听说过Zopa、Funding Circle和RateSetter等大型P2P借贷公司,但有98%的人听说过英国主要的银行。P2P借贷发展的另一个障碍是缺乏监管。英国金融市场行为监管局将在近期发布针对P2P借贷的监管新规。美国对养老储蓄的投资收入有税收优惠,英国P2P行业也在等待政府推行类似的税收优惠政策。
加强监管 防范潜在风险
监管可以预防悲剧的发生。如果借贷平台经营不善倒闭,很可能会卷走投资者的资金。在这周P2P金融协会举办的一场会议上,该协会的会长担心,比特币破产等类似风险会打击人们对新兴产业的信心。新的监管法规将坚持限制P2P所募集到资金的使用范围,并由第三方管理已发放贷款。
除此之外,P2P网贷还面临着一系列的问题。一是投资保险问题,和银行存款不一样,投资于P2P网贷的资金并不受国家存款保险的保护,一些借贷平台提供了类似的保障,例如,Zopa及许多英国网贷公司都启动了“准备基金”,以应对贷款违约风险,但并没有作出任何赔付承诺。这降低了投资人的风险,但也模糊了P2P的初始概念。
美国第二大网贷平台Prosper的全球运营总监Ron Suber表示,Prosper正在与保险公司谈判,寻求愿意为投资者提供投资保险的公司,以应对贷款者违约、死亡或失业所造成的损失。部分人士担忧,类似的保险安排会使P2P网贷陷入传统银行所面临的道德风险问题。
P2P网贷的跨境快速发展,也引起了棘手的法律问题。欧洲委员会开始着手监管该行业。国家法律一般规定了贷款的发放和债务回收,但对于来自于数个国家上百人的资金监管乏力。与此同时,追求收益的海外个人和机构投资者大量进入美国市场。
目前,在Lending Club所募集到的资金中,仅有三分之一来自于零散投资者,剩下的三分之二来自于富人和机构投资者。大额投资者是否应该获得更好的交易,比如选择最佳贷款项目? Zopa的联合创始人Giles Andrews认为,所有投资者应当受到平等的对待。然而,部分人士认为大额投资者将最终主导P2P借贷市场。
此外,P2P网贷解决了传统银行借短贷长的期限错配问题,但同时在贷款期限内锁定了投资者的资金。P2P贷款二级市场发展得非常迅速,投资者可以折价出售贷款变现,但每个平台的交易规则不一样,有的平台会回购贷款,有的则以拍卖的形式交易。
P2P网贷并不复杂,它的成功在很大程度上依赖于市场的力量、筛选贷款人算法的质量、以及便捷的用户体验,许多P2P平台争相发布,针对智能手机和平板电脑的应用程序。未来P2P或许会吸引拥有大量客户资源的合作者,如银行、互联网公司(Facebook)等。去年,谷歌向Lending Club投资了1.25亿美元,对其估值15.5亿美元。或许它不只这个价。